香橼做空微策略：MSTR股价脱离比特币基本面，暴跌20% 做空机构警告溢价严重

受益于比特币价格的持续上涨，微策略（MicroStrategy）作为比特币持仓量最大的公司之一，其股价今年大幅上涨，甚至超过了比特币的表现。

华尔街大空头Citron Research：已做空MSTR

在MSTR股价持续上涨之际，华尔街著名做空机构香橼研究（Citron Research）表示，尽管看好比特币，但认为微策略股价已经完全脱离了基本面发展，因此选择做空MSTR。他们指出，如今投资者可以通过现货ETF、Coinbase交易所和Robinhood等途径更容易地投资比特币，而微策略股票MSTR却已经脱离了比特币的基本面，尽管对比特币持乐观态度，但已采用做空MSTR的对冲策略。

BitMEX：微策略股价溢价严重

加密货币衍生品交易所BitMEX也指出，虽然微策略股价因其持有超过33万枚BTC而得到支撑，但目前超过470美元的股价相较于比特币而言存在巨大溢价，这是非常不健康的。微策略当前市值逼近1,000亿美元，相较于其持有的比特币总价值，溢价高达256%。这种溢价可能是因为某些金融机构无法合规投资比特币现货ETF或实体比特币，导致投资者为了获得比特币投资部位，宁愿购买微策略股票，尽管溢价过高。

此外，由于微策略股票持续通过溢价交易，该公司可以继续发行新股以购买更多比特币，这将形成一个令人担忧的庞氏模型：如果按照当前溢价计算，当每股MSTR实际上代表着474美元的比特币持仓时，微策略需要发行1.57亿股票，筹集1,570亿美元资金，并持有190万枚比特币，股价需涨至1,685美元。然而，这种溢价难以持续，是一个典型的庞氏骗局模型。

微策略股价一度大跌20%

伴随这些利空消息，微策略股价昨日盘中一度下跌超20%，收盘后有所反弹，收在397.28美元，市值下滑到805亿美元。